财联(lián)社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略(l指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好üè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的(de)排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好方(fāng)面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入(rù)局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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