“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些