随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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