尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(96的因数有哪些数，72的因数有哪些xíng)产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日96的因数有哪些数，72的因数有哪些研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布96的因数有哪些数，72的因数有哪些位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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