射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在(zài)一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及(jí)金(jīn)沙江创投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了破发(fā)的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍(réng)略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要(yào)包括智(zhì)能(néng)手机以及物联(lián)网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等(děng)无(wú)线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于(yú)持续进行(xíng)高额研发(fā)投入(rù)；下(xià)游客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形(xíng)成规模效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也(yě)不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三(sān)轮(lún)融资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微(wēi)进入(rù)了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当前的股价情况看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二期在投资慧(huì)智微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而(ér)较(jiào)大(dà)基金二期晚3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公(gōng)司目前(qián)有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于(yú)手机领域(yù)。当前(qián)，智能(néng)手机(jī)出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了(le)重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射(shè)频(pín)前端市场规模(mó)与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来(lái)，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端的(de)市(shì)场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全(quán)球多家射(shè)频芯片(piàn)领域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频细分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资(zī)，而(ér)在(zài)2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了(le)投资机(jī)构涵(hán)盖了中金资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示(shì)将巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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