个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人法西斯国家有哪几个养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要法西斯国家有哪几个因为不知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。

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