如(rú)果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——i坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法Shares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为了(le)日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未(wèi)见(jiàn)过(guò)外国(guó)投(tóu)资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场(chǎng)的海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又进(jìn)一(yī)步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造(zào)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也(yě)存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本(běn)股市复苏的(de)重(zhòng)要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对(duì)日(rì)本股票维持坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的低回报(bào)。那(nà)么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就(jiù)一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提(tí)下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示(shì)，受(shòu)益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日(rì)本(běn)这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企(qǐ)业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的(de)前景(jǐng)，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市(shì)到(dào)今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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