尽管周五大幅(fú)反弹(d匚字旁的字有哪些，区字旁的字àn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对匚字旁的字有哪些，区字旁的字策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)匚字旁的字有哪些，区字旁的字出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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