今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地(dì)产开发等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落。对(duì)于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗>/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性(xìng)超预(yù)期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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