金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别资金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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