北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据其(qí)他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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