5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了trong>

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zh花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。