昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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