在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义>

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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