近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不(bù)恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本(běn)和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之(zhī)后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文(wén)化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大(dà)股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何(hé)却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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