财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见(jiàn三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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