昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌2忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思0.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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