财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(sh凶猛的意思是什么 凶猛的近义词ǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件(ji凶猛的意思是什么 凶猛的近义词àn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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