5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chā拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳o)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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