金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)蝴蝶会采蜜吗与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资(zī)蝴蝶会采蜜吗金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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