5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们(men)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗预(yù)期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ru台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ò)的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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