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不拘于时句式类型，不拘于时句式还原事关降低利率！保险新开发产品定价利率或从3.5%降至3.0% 行业停售炒作又袭来？

　　财联社(shè)4月21日(rì)讯（记者王宏）财联(lián)社(shè)记者从业内(nèi)获悉，近期监管部门正陆(lù)续召集(jí)相关(guān)保险(xiǎn)公司开会，主要内容是进行窗(chuāng)口指导，要求(qiú)寿险公司(sī)调(diào)整(zhěng)新开发(fā)产(chǎn)品的定(dìng)价利率，控制利差损(sǔn)，要求(qiú)新开发(fā)产品(pǐn)的定价利率(lǜ)从(cóng)3.5％降到3.0％。主要思想(xiǎng)是市场(chǎng)有效，监管有为，主(zhǔ)体调节在(zài)先，控制节奏，实现软着陆。

　　新开发(fā)产品定(dìng)价利率或从(cóng)3.5％降到3.0％

　　财联社(shè)记(jì)者(zhě)获悉，近日(rì)监管部(bù)门陆续召集了多家寿险公司开会，以窗口指导的名(míng)义(yì)，要(yào)求公(gōng)司调整产品利(lì)率，控(kòng)制利差损。

　　据(jù)悉，监管要求险(xiǎn)企新开(kāi)发产(chǎn)品的定(dìng)价(jià)利率从3.5％降到3.0％。此次调整的主要思(sī)路是市场有效，监(jiān)管有为，主体调节在先，控(kòng)制节奏，实(shí)现软着陆。

　　这次调整是不久前监管召(zhào)集险(xiǎn)企进行调(diào)研不拘于时句式类型，不拘于时句式还原会的(de)后(hòu)续。3月21日财联社记者曾(céng)报道(dào)，为引导人(rén)身(shēn)险业降(jiàng)低负债成本，加(jiā)强行业负债质量管理，银保(bǎo)监会人身险(xiǎn)部组织保险(xiǎn)行业(yè)协会以及(jí)多家保险公司开展调研(yán)。将重点调研普通险预定利率分布、分红险预定利率和分红水平(píng)等公司负债成(chéng)本情况，以(yǐ)及降(jiàng)低责任准备金评估利率对公(gōng)司和行业的影响，包括对新(xīn)产品定价、存量业务退保、销售行为、市场竞(jìng)争分析(xī)变化等(děng)的影响(xiǎng)。

不拘于时句式类型，不拘于时句式还原>　　随后据报道，监管在北京、南京、武汉三地召开座谈会。其中，北京参会的(de)保险公司(sī)包(bāo)括中国人(rén)寿、新(xīn)华人寿(shòu)、阳光(guāng)人寿、中邮人(rén)寿等(děng)；南京(jīng)参会的保险公司有太保寿险、工银安盛(shèng)人寿、安联(lián)人寿、中(zhōng)韩人寿等；武汉参会(huì)的保险公司有合众人(rén)寿、国富人寿、国华人寿等。

　　据当时参会的一位总(zǒng)精算师(shī)表示，各险企基(jī)本就降低责任准(zhǔn)备(bèi)金评估利率达成共识，有公司建议分阶(jiē)段调整，比如(rú)普(pǔ)通(tōng)型长期年金的责任准(zhǔn)备金(jīn)评(píng)估利率目前为(wèi)年复利3.5％，可以先(xiān)降(jiàng)到3％，以后再动态调整。具体(tǐ)的调(diào)整方案(àn)还有待监管(guǎn)研究(jiū)后出台(tái)。

　　有保险公司业内(nèi)人士对财联社记者表示：“已经(jīng)准备(bèi)好利率3.0的(de)产品了”。也(yě)有业(yè)内人士对财(cái)联社记者表示，此次(cì)主要涉及新开发产(chǎn)品的(de)定(dìng)价利率，以(yǐ)往的产品(pǐn)不受影响，行业(yè)“炒停售”难(nán)以(yǐ)避免。

　　下调预定(dìng)利率(lǜ)避免利差损(sǔn)风险(xiǎn)

　　平安非(fēi)银团队(duì)表示，我国险企(qǐ)资(zī)产配(pèi)置(zhì)风(fēng)格稳健，债券(quàn)投资(zī)比例稳步提升，其他资产以非标(biāo)资产为主、投资比例持续回落(luò)，股票和基金(jīn)投资比例(lì)基本稳定(dìng)。2018年以来，主要券(quàn)种长端利率中枢下行，长久期债券(quàn)和优质非标资(zī)产供给有限，保险固收类资产配置面临(lín)挑战。同时，权(quán)益市场波动率较(jiào)大、对(duì)投资收益率影响(xiǎng)较大。近(jìn)年(nián)监管按产品类(lèi)型调(diào)整评估利率、防范(fàn)化解利差损风险。2023年(nián)3月银保监会(huì)召开(kāi)座谈会，各险(xiǎn)企已就(jiù)降低(dī)责任准备金评估(gū)利(lì)率达成(chéng)共识。

　　东吴(wú)证券非银团队此前曾表(biǎo)示，短期来看，引导降(jiàng)低(dī)负债(zhài)成(chéng)本将大(dà)幅刺激(jī)产品销售，老(lǎo)产品停售(shòu)炒(chǎo)作难以避(bì)免。中(zhōng)期来看(kàn)，预定利率跟(gēn)随评估利(lì)率下行，保险公司分红(hóng)险占比提升，有望缓解人身险公司刚性负债成本(běn)压力，寿险产品本身保本属性有望进一步强化(huà)。

　　实际上，监(jiān)管历史上有过多次调整评估利率的行动(dòng)。据悉，1992年到1996年间(jiān)，保险公(gōng)司为了(le)和银(yín)行竞(jìng)争，长期(qī)保险(xiǎn)的预定利率(lǜ)均在(zài)8％以上。考虑到利差损风险，1999年，原保监会下发《关于调整寿险(xiǎn)保单预定(dìng)利(lì)率的紧急通知》，全面叫停高预定(dìng)利率(lǜ)产品，强制寿险(xiǎn)公司(sī)将寿险(xiǎn)保单的预定(dìng)利(lì)率调整为(wèi)不(bù)超过年(nián)复利2.5％。

　　此外，从(cóng)全(quán)球市场来看(kàn)，美国在20世纪80年代，日(rì)本在20世(shì)纪90年代(dài)末都曾(céng)面临利差损风险。1970年(nián)左(zuǒ)右，美国寿险(xiǎn)业竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，为(wèi)提高竞(jìng)争力，险企(qǐ)销售大量高负债(zhài)成(chéng)本、低(dī)利润(rùn)产品。1980年左(zuǒ)右，利率下行，投资承压，据美国(guó)审计总(zǒng)署(shǔ)统计，1975年-1990年间共有176家(jiā)人寿和(hé)健康保(bǎo)险公司破产，其中80％发生在1982年以(yǐ)后，主要系险企销售大量(liàng)对(duì)利(lì)率敏感(gǎn)的低利润产品(pǐn)；同时(shí)市场压力(lì)致使投资端面临亏损(sǔn)。

　　平安(ān)非银团(tuán)队表示(shì)，参考海外，低利(lì)率环境(jìng)下(xià)，负债端(duān)主要(yào)通过调整寿险产品结构、下调(diào)预定利率(lǜ)的方式来避免利差损风险。近(jìn)年来(lái)，我国(guó)长(zhǎng)端利率地(dì)位(wèi)震荡(dàng)、权(quán)益市(shì)场(chǎng)波动(dòng)加剧，寿(shòu)险行业(yè)面临着潜在的利差(chà)损风(fēng)险、险企利润(rùn)承压(yā)。保险(xiǎn)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原监(jiān)管趋严(yán)，通过发布产品负面清单、下调演(yǎn)示利率、分产品调整(zhěng)评估利率(lǜ)等降低(dī)负债端成本。

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