用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大junk food 可数吗，junk food是单数还是复数跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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