尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据(j鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的(de)量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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