财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观(guān)察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄>，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄>银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)且具(jù)有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可(kě)能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。