A股“股王”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等(d岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ěng)数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市(shì)场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需要面临(lín)追赶最(zuì)新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年(nián)资(zī)本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第(dì)一阵营(yíng)。

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