一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均(jūn莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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