金融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)：白银(yín)深(shēn)跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来越多官员为鹰(yīng)派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束到降息(xī)周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度(dù)的时间，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政策(cè)的(de)不确定性(xìng)，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前(qián)难言(yán)企稳(wěn)，后续还(hái)需关(guān)注海外衰退预期(qī)的(de)发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银如(rú)期(qī)大(dà)幅调整

　　前(qián)期(qī)强调(diào)从宏观(guān)经济衰退预期(qī)角度出发(fā)，有色金属将会(huì)走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临(lín)调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续(xù)影响有色金属(s1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算hǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济(jì)数据疲软增(zēng)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算加美(měi)联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济风险依然(rán)利(lì)好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大(dà)幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大幅回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储(chǔ)政策收(shōu)紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走强，当(dāng)前继续(xù)关(guān)注调(diào)整行情；后续政策(cè)宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务上(shàng)限风险、央行购金持续(xù)等宏(hóng)观因素下(xià)，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史(shǐ)新高(gāo)，贵金(jīn)属逢(féng)低做多配置依然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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