在股市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月2016年是什么年即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开(kāi)放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申(s2016年是什么年hēn)赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

2016年是什么年　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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