近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文(wén)化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三(sān)大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门(mén)综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次(cì)都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的(de)反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告(gà特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么o)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)天然是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业却(què)具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠(kào)路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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