当前，市场(chǎng)投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打(dǎ)破(pò)党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产>

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大(dà)的(de)石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回(huí)升。但(dàn)当前(qián)马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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