大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运(yùn)行(干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招ruò)很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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