在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超(chā社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀o)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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