近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàngm是什么意思性取向)稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏高m是什么意思性取向水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是m是什么意思性取向板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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