金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diànn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ī)构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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