一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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