今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别tóu)资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别èng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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