大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名>

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.9迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名0％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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