昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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