5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(c花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗hǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(h花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗é)相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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