财联社(shè)记者近(jìn)期从行业内了(le)解到，信贷(dài)市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期(qī)理财收益(yì)率倒挂或(huò)接近(jìn)倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较难(nán)。房贷和前十年比那都是(shì)放(fàng)不出去的。”4月25日(rì)，中部(bù)一家大(dà)型城商行相关负责人对财联社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社记(jì)者(zhě)向兴(xīng)业(yè)、广发(fā)等(děng)多(duō)家(jiā)银行了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷(dài)款(kuǎn)利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新(xīn)发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品，其(qí)平均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式(shì)产品，其(qí)平均业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子(zi)负(fù)责(zé)人对财联(lián)社(shè)记者表示，正常情况下贷(dài)款(kuǎn)利率要(yào)高于理财(cái)收益，否则会形成套(tào)利(lì)空间。近期出现的收益(yì)率倒挂(guà)的情况的(de)确多年来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上反映实体经济需求不足，资金可(kě)能(néng)在(zài)金融(róng)市(shì)场(chǎng)空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国(guó)际司司(sī)长(zhǎng)金(jīn)中(zhōng)夏对外表(biǎo)示(shì)，人(rén)民银行(xíng)认真贯彻(chè)党中央、国务院(yuàn)决(jué)策部署，采取了很多措施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率同比下(xià)降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较(jiào)低(dī)的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融(róng)统(tǒng)计(jì)数据发布会上公布(bù)的数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银(yín)行体系新发(fā)企业贷加(jiā)权平均利率同(tóng)比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所(suǒ)表述，3.96％系(xì)3月份(fèn)银(yín)行体系新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记(jì)者注意(yì)到，在部分资(zī)金充裕的一(yī)线城市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管部早(zǎo)在2月份即表(biǎo)示，去年12月份(fèn)，北京(jīng)地(dì)区(qū)新发(fā)放企(qǐ)业贷款加权平均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析认为，一季度的(de)贷款(kuǎn)需求非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度公(gōng)布(bù)的(de)贷款需求(qiú)指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年(nián)下半(bàn)年以来的最高值(zh水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字í)。但最近贷款需(xū)求有下(xià)降趋势(shì)，如近期票(piào)据(jù)转贴现利率(lǜ)下(xià)降，表示(shì)银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与(yǔ)新发放(fàng)贷款(kuǎn)市(shì)场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率却(què)在节节回升。普(pǔ)益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末(mò)，理财公司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市(shì)场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品(pǐn)（不含(hán)现金管理类产品）的(de)近1个月年化(huà)收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去年(nián)12月(yuè)水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字走阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率相比(bǐ)，当前银行新(xīn)发贷款的利率也(yě)不占优。普(pǔ)益标准监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品中(zh水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ōng)，开(kāi)放式产品平均业(yè)绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位(wèi)受访(fǎng)金融行业人士对记者表(biǎo)示，当前新(xīn)发贷款利率和(hé)理财收益率之(zhī)间出现倒挂是多年(nián)来罕见的(de)情况(kuàng)。部(bù)分人士(shì)认为(wèi)，应该警惕当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技(jì)研究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收益(yì)率超过银(yín)行(xíng)贷(dài)款利率，可能会给(gěi)部分客(kè)户钻(zuān)空(kōng)子(zi)的(de)机会，从银行那(nà)里获取的低息贷款没有投(tóu)入实际经营，而是拿去(qù)购买(mǎi)收益(yì)率更高的理(lǐ)财产品，导(dǎo)致资金(jīn)空转，前几年(nián)结构性存款市(shì)场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表(biǎo)实(shí)际收益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值化转型(xíng)之后(hòu)对企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市场利(lì)率相对应，出现倒(dào)挂(guà)的(de)情况主要是即(jí)期的(de)贷(dài)款利率与发行当期定价的理财(cái)收益率(lǜ)的差(chà)异，在市场(chǎng)利(lì)率快速下行的(de)时容(róng)易出现这(zhè)种收(shōu)益(yì)率(lǜ)不同(tóng)步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续下行(xíng)，意味着(zhe)当期发(fā)行的理财产品的收益(yì)率会同(tóng)步(bù)下降(jiàng)。从这一(yī)个(gè)角度来(lái)看(kàn)，未来一段时间的理财产品收益(yì)率会进入下行(xíng)通道。

　　这(zhè)一判断得到(dào)银行业内(nèi)人士的认(rèn)同。4月25日，某城商(shāng)行(xíng)广州(zhōu)分行负责人对(duì)财联社表示(shì)，该行已经(jīng)关注到理(lǐ)财收益和存贷款利差的情况，理财(cái)与贷款利率差距过大必然引发(fā)资金空转套利，这(zhè)与(yǔ)货币政策初衷(zhōng)不符。估计下(xià)一步理财(cái)产(chǎn)品收益水(shuǐ)平要降(jiàng)低(dī)到3％以下(xià)。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产品底层(céng)资产大多数为债券，而(ér)债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收益率(lǜ)比个贷(dài)是要低(dī)一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人的信用(yòng)等级比大型企(qǐ)业要(yào)低，所以(yǐ)个(gè)贷的定价理论上要比理(lǐ)财收(shōu)益(yì)率高才对。现在(zài)出现个贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至出(chū)现倒(dào)挂，这只能(néng)说明个人(rén)部门当前的信贷需求(qiú)不足，没有什(shén)么(me)人想(xiǎng)贷(dài)款，导致资金空转，这也是(shì)近年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为，如果贷(dài)款定价持续下(xià)行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率也会回(huí)落。“市场(chǎng)对利率(lǜ)走(zǒu)势的预(yù)期是一致的，新发的(de)收益率未(wèi)来会下来，近(jìn)期整体的(de)趋势也是这(zhè)样。一些存(cún)量(liàng)的产品年(nián)化收益率近期大幅上行(xíng)，主(zhǔ)要是因为底层(céng)资产是去年(nián)利(lì)率高(gāo)位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期(qī)下(xià)，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利率进一步下(xià)行

　　受访银行(xíng)人士对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部地区大型城商行负责人(rén)对记者(zhě)表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的(de)情况下(xià)，未来(lái)存(cún)款利率持续下(xià)行应该是大趋势，否(fǒu)则银行净息(xī)差(chà)承受的压力将是巨(jù)大的(de)。“现(xiàn)在各(gè)行储(chǔ)蓄又多，之(zhī)前理财(cái)波动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户的(de)资(zī)金还没有(yǒu)出来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二季度贷款需(xū)求走弱(ruò)得到确(què)认，意味着贷款利率依然有下降的可能(néng)性和空(kōng)间，银(yín)行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月(yuè)末，该行(xíng)净利息收益率(lǜ)和净利差从去(qù)年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成本(běn)管控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计，后续对(duì)于存款定价自律管理的手段(duàn)包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新(xīn)类活期存款有可(kě)能(néng)将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但(dàn)“类活期”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将对这类产品比照活期(qī)存款进(jìn)行规(guī)范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协(xié)议存款需(xū)继续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构(gòu)性存款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存款的（保(bǎo)底收益(yì)+期权价值(zhí)）合(hé)计同时纳入自律机制上(shàng)限(xiàn)，进一步压降(jiàng)结构性(xìng)存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如果全部(bù)企业活(huó)期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上市(shì)银行企业活期存款成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字