金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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