个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开办情况。毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bì毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗ng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与该项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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