金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(ji在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动ā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gò在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动u)售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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