北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂42周是几个月，42周是几个月保质期(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险42周是几个月，42周是几个月保质期，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的42周是几个月，42周是几个月保质期问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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