5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市00; line-height: 24px;'>昆明市属于几线城市，云南最好三个城市英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了(le)相关(guān)的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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