北京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球(qiú)各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多(duō)的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈(tán)到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进(jìn)行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排(pái)名(míng)第(dì)一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商品信誉受过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了1蜡的熔点是多少度8家相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要(yào)等(děng)待入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业(yè)公司(sī)上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数(shù)字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（0蜡的熔点是多少度00568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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