尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2015公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟0年、2013年都是6月(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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