昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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