“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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